美东时间7月31日盘后，全球电商及云计算巨头亚马逊（AMZN）发布2026财年第二季度财报。数据显示，公司当季营收、净利润、AWS云业务收入等核心指标全面超出市场预期，拉动股价盘后上涨逾4%，并带动纳指期货与标普500指数期货同步走强，为刚刚经历了震荡整理的科技股市场注入强心针。
财报核心亮点：营收利润双超预期
本季度亚马逊实现营收1520亿美元，同比增长11%，高于分析师此前预期的1485亿美元。其中，北美市场收入增长9%至920亿美元，国际部门收入增速加快至14%达380亿美元，显示疫情后消费韧性与全球业务扩展的平衡。净利润方面，公司录得98亿美元，同比大增22%，摊薄每股收益（EPS）为0.95美元，优于预期的0.84美元。运营利润率提升至8.2%，较上年同期提高1.1个百分点，主要得益于物流效率优化、履约成本削减以及高利润的广告与云业务收入占比上升。
AWS云业务：增速回升成为最大亮点
市场尤为关注的AWS（Amazon Web Services）云服务部门本季度收入达到280亿美元，同比增速从上季度的15.5%回升至19%，再次巩固了其作为全球最大公有云服务商的地位。管理层在电话会议中表示，企业客户对生成式AI基础设施的需求呈指数级增长，AWS在AI模型训练与推理方面的订单量连续第三个季度环比增长超过25%。尽管微软Azure和谷歌云在AI赛道奋起直追，但AWS凭借超过30%的市场份额、更成熟的生态以及近期推出的自研AI芯片Trainium 2大幅降低训练成本，仍然保持了相较竞品的差异化优势。行业分析师指出，AWS增速重回接近20%的区间，标志着此前因企业优化云支出而导致的增速放缓周期基本结束，云业务已进入新一轮扩张阶段。
电商主业韧性与广告业务崛起
除了云业务，亚马逊北美和海外电商业务也表现出较强韧性。尽管消费者支出在通胀环境下趋于谨慎，但亚马逊通过优化商品定价、加强Prime会员权益和次日达配送服务，有效提升了用户复购率。本季度平台第三方卖家服务收入增长12%，广告收入更是同比大增22%至126亿美元，成为多项业务中增速最快的板块。广告高增长主要得益于流媒体广告库存扩大以及搜索广告与零售媒体网络的持续渗透。管理层强调，广告业务的利润率显著高于自营零售，正逐步成为利润结构的关键支柱。
对美股大盘及科技板块的连锁效应
亚马逊财报出炉正值美联储7月利率决议维持不变、市场等待更多经济数据指引的敏感期。盘后财报利好迅速反映在期货市场：纳指100期货上涨0.6%，标普500期货上涨0.3%，道指期货基本持平。科技股盘后普遍走高，微软、谷歌等云同业股价跟随上涨，显示市场对AI主导的云业务持续增长抱有信心。不过，有策略师提醒，亚马逊股价在财报前已累计上涨18%，估值处于历史高位，短期快速上涨后可能存在获利回吐压力，但长期看其多引擎驱动的商业模式仍具吸引力。
投资视角：云业务与AI的估值重构
从估值维度看，亚马逊当前动态市盈率约为38倍，低于微软的45倍和英伟达的52倍，但高于零售同业。投资者当前更关注的是AWS的利润率和AI资本开支的回报周期。本次财报中，AWS运营利润率从上季度的30.1%提升至31.5%，表明规模效应与定价权依然稳固。多家投行在财报后上调亚马逊目标价，其中能华尔街顶级投行将目标价从260美元提升至290美元，理由是基于AWS收入增速重新加速和零售利润持续改善。
- 营收结构优化：广告与AWS合计贡献超四分之一营收和过半利润，降低纯零售波动影响。
- AI资本开支：本季度资本开支达260亿美元，创历史新高，主要用于算力基础设施，短期压制自由现金流，但长期有望巩固AI云领导者地位。
- 风险因素：消费需求放缓、欧洲监管政策变化以及AI竞争加剧可能导致利润率承压。
后市展望与操作策略
距离美联储9月议息会议仍有一个多月，市场将迎来非农就业、CPI等关键数据。亚马逊财报的超预期表现，强化了美股“盈利牛”叙事，尤其是大型科技公司通过AI变现的能力正在成为指数上行的核心驱动力。对于中长线投资者，可逢回调分批配置科技龙头；对于短线交易者，需关注财报后次日跳空缺口以及纳指在18000点整数关口的支撑力度。总体而言，亚马逊本次财报为7月收官的美股财报季画上亮眼句点，也为8月市场开局奠定了相对乐观的基调。
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