美東時間7月31日盤後，全球電商及雲計算巨頭亞馬遜（AMZN）發佈2026財年第二季度財報。數據顯示，公司當季營收、淨利潤、AWS雲業務收入等核心指標全面超出市場預期，拉動股價盤後上漲逾4%，並帶動納指期貨與標普500指數期貨同步走強，為剛剛經歷了震盪整理的科技股市場注入強心針。
財報核心亮點：營收利潤雙超預期
本季度亞馬遜實現營收1520億美元，同比增長11%，高於分析師此前預期的1485億美元。其中，北美市場收入增長9%至920億美元，國際部門收入增速加快至14%達380億美元，顯示疫情後消費韌性與全球業務擴展的平衡。淨利潤方面，公司錄得98億美元，同比大增22%，攤薄每股收益（EPS）為0.95美元，優於預期的0.84美元。運營利潤率提升至8.2%，較上年同期提高1.1個百分點，主要得益於物流效率優化、履約成本削減以及高利潤的廣告與雲業務收入佔比上升。
AWS雲業務：增速回升成為最大亮點
市場尤為關注的AWS（Amazon Web Services）雲服務部門本季度收入達到280億美元，同比增速從上季度的15.5%回升至19%，再次鞏固了其作為全球最大公有云服務商的地位。管理層在電話會議中表示，企業客戶對生成式AI基礎設施的需求呈指數級增長，AWS在AI模型訓練與推理方面的訂單量連續第三個季度環比增長超過25%。儘管微軟Azure和谷歌雲在AI賽道奮起直追，但AWS憑藉超過30%的市場份額、更成熟的生態以及近期推出的自研AI芯片Trainium 2大幅降低訓練成本，仍然保持了相較競品的差異化優勢。行業分析師指出，AWS增速重回接近20%的區間，標誌著此前因企業優化雲支出而導致的增速放緩週期基本結束，雲業務已進入新一輪擴張階段。
電商主業韌性與廣告業務崛起
除了雲業務，亞馬遜北美和海外電商業務也表現出較強韌性。儘管消費者支出在通脹環境下趨於謹慎，但亞馬遜通過優化商品定價、加強Prime會員權益和次日達配送服務，有效提升了用戶復購率。本季度平臺第三方賣家服務收入增長12%，廣告收入更是同比大增22%至126億美元，成為多項業務中增速最快的板塊。廣告高增長主要得益於流媒體廣告庫存擴大以及搜索廣告與零售媒體網絡的持續滲透。管理層強調，廣告業務的利潤率顯著高於自營零售，正逐步成為利潤結構的關鍵支柱。
對美股大盤及科技板塊的連鎖效應
亞馬遜財報出爐正值美聯儲7月利率決議維持不變、市場等待更多經濟數據指引的敏感期。盤後財報利好迅速反映在期貨市場：納指100期貨上漲0.6%，標普500期貨上漲0.3%，道指期貨基本持平。科技股盤後普遍走高，微軟、谷歌等雲同業股價跟隨上漲，顯示市場對AI主導的雲業務持續增長抱有信心。不過，有策略師提醒，亞馬遜股價在財報前已累計上漲18%，估值處於歷史高位，短期快速上漲後可能存在獲利回吐壓力，但長期看其多引擎驅動的商業模式仍具吸引力。
投資視角：雲業務與AI的估值重構
從估值維度看，亞馬遜當前動態市盈率約為38倍，低於微軟的45倍和英偉達的52倍，但高於零售同業。投資者當前更關注的是AWS的利潤率和AI資本開支的回報週期。本次財報中，AWS運營利潤率從上季度的30.1%提升至31.5%，表明規模效應與定價權依然穩固。多家投行在財報後上調亞馬遜目標價，其中能華爾街頂級投行將目標價從260美元提升至290美元，理由是基於AWS收入增速重新加速和零售利潤持續改善。
- 營收結構優化：廣告與AWS合計貢獻超四分之一營收和過半利潤，降低純零售波動影響。
- AI資本開支：本季度資本開支達260億美元，創歷史新高，主要用於算力基礎設施，短期壓制自由現金流，但長期有望鞏固AI雲領導者地位。
- 風險因素：消費需求放緩、歐洲監管政策變化以及AI競爭加劇可能導致利潤率承壓。
後市展望與操作策略
距離美聯儲9月議息會議仍有一個多月，市場將迎來非農就業、CPI等關鍵數據。亞馬遜財報的超預期表現，強化了美股“盈利牛”敘事，尤其是大型科技公司通過AI變現的能力正在成為指數上行的核心驅動力。對於中長線投資者，可逢回調分批配置科技龍頭；對於短線交易者，需關注財報後次日跳空缺口以及納指在18000點整數關口的支撐力度。總體而言，亞馬遜本次財報為7月收官的美股財報季畫上亮眼句點，也為8月市場開局奠定了相對樂觀的基調。
亞融紅籌資訊將持續跟蹤科技巨頭財報動態以及美股行情演變，提供跨市場、多維度的投資參考。
